伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，聪明也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，啥少参则会导致通胀上升、货币贬值。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，加饭局这就从国家层面实施了股转债。

因此，聪明我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，啥少参只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、啥少参银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。帕特里克·博尔顿、加饭局黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

这些努力和经历，聪明促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，啥少参同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

在我们的新货币理论中，加饭局货币如何进入经济成了重要问题，加饭局银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

货币如何进入经济的过程非常重要，聪明就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，啥少参LOLR）救助法则（白芝浩规则，啥少参Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，加饭局并没有考虑国家负债的投资收益问题。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，聪明本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，聪明即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

例如，啥少参美国在第二次世界大战期间，啥少参在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。加饭局我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间

(责任编辑：俞思远)